二、边际资金成本

　　边际资金成本，是指资金每增加一个单位而增加的成本。边际资金成本采用加权平均法计算，其权数为市场价值权数，而不应使用账面价值权数。当企业拟筹资进行某项目投资时，应以边际资金成本作为评价该投资项目可行性的经济指标。

　　计算确定边际资金成本可按如下步骤进行：（1）确定公司最优资本结构。（2）确定各种筹资方式的资金成本。（3）计算筹资总额分界点。筹资总额分界点是某种筹资方式的成本分界点与目标资本结构中该种筹资方式所占比重的比值，反映了在保持某资金成本的条件下，可以筹集到的资金总限度。一旦筹资额超过筹资分界点，即使维持现有的资本结构，其资金成本也会增加。（4）计算边际资金成本。根据计算出的分界点，可得出若干组新的筹资范围，对各筹资范围分别计算加权平均资金成本，即可得到各种筹资范围的边际资金成本。

　　第二节  杠杆原理

　　一、杠杆效应的含义

　　财务管理中的杠杆效应，是指由于特定费用（如固定成本费用或固定财务费用）的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关财务变量会以较大幅度变动的现象。它包括经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆三种形式。

　　二、成本习性、边际贡献与息税前利润

　　（一）成本习性及分类

　　成本习性，是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。成本按习性可划分为固定成本、变动成本和混合成本三类。

　　1.固定成本

　　固定成本，是指其总额在一定时期和一定业务量范围内不随业务量发生任何变动的那部分成本。

　　固定成本还可进一步区分为约束性固定成本和酌量性固定成本两类。

　　应当指出的是，固定成本总额只是在一定时期和业务量的一定范围内保持不变。

　　2.变动成本

　　变动成本，是指其总额随着业务量成正比例变动的那部分成本。直接材料、直接人工等都属于变动成本，但产品单位成本中的直接材料、直接人工将保持不变。

　　与固定成本相同，变动成本也存在相关范围，即只有在一定范围之内，产量和成本才能完全成同比例变化，超过了一定的范围，这种关系就不存在。

　　3.混合成本

　　有些成本虽然也随业务量的变动而变动，但不成同比例变动，这类成本称为混合成本。混合成本按其与业务量的关系又可分为半变动成本和半固定成本。

　　4.总成本习性模型

　　成本按习性可分为变动成本、固定成本和混合成本三类，但混合成本又可以按一定方法分解成变动部分和固定部分，那么，总成本习性模型可以表示为：

　　y=a+bx

　　式中，y指总成本；a指固定成本；b指单位变动成本；x指业务量（如产销量，这里假定产量与销量相等，下同）。

　　（二）边际贡献及其计算

　　边际贡献，是指销售收入减去变动成本以后的差额。其计算公式为：

　　边际贡献=销售收入一变动成本

　　＝（销售单价一单位变动成本）×产销量

　　＝单位边际贡献×产销量

　　若以M表示边际贡献，P表示销售单价，b表示单位变动成本，x表示产

　　销量，m表示单位边际贡献，则